根据基金业协会近几个月公布的数据，在私募基金数量和规模的持续增长中，股权类私募成为主力，证券类私募则有所缩水。业内人士认为，原因主要在于二级市场低迷、IPO提速，股权私募基金募集相对容易。
不过，随着越来越多的资金涌入，一级市场显得越发拥挤。记者采访多位股权投资经理了解到，目前一二级市场估值差正在缩小，估值差套利没有明显机会。
估值差套利无明显机会
在业内人士看来，资金进入一级市场并非完全缘于投资机会的吸引，而是受制于募集资金的压力。“二级市场一直阴跌，投资者投资意愿较低。虽然从性价比来说，一级市场不见得比二级市场好，但是从募集资金的角度看，做一级市场至少还能募集到资金，这是现实的压力。”理成资产合伙人、权益管理部总监孙兴华表示。
鼎锋资产定增事业部总经理朱磊表示，资金进入一级市场主要原因是IPO审核加快，股权基金相对容易募集，就像定增新政后定增审核变慢导致定增基金募集困难一样，这并不是投资机会好坏决定的。
数据显示，截至4月底，股权及创投私募基金管理人数量突破1万家，相比去年年末增长14.63%，管理规模接近5.6万亿元，相比去年末增长19.25%。与此同时，证券类私募基金的数量和规模均在下滑。
大量的资金进入，淘金并非易事。2015年上半年，沪上某创投公司投资经理曾表示，一级市场牛市比熊市更难做，因为对标公司的估值都比较高，很容易高位建仓。但面对如今二级市场的表现，该投资经理感到一级市场估值尚未回落，资金多导致供求关系紧张，能看上眼的项目都比较贵。
朱磊也表示，现在一级市场的价格确实不便宜，2015年以来，一级市场价格没有明显降低，而一二级市场的差价小了很多。
需转变投资思路
在估值差套利没有明显机会的情况下，投资人士认为，一级市场投资需要警惕风险，转变投资思路。
朱磊认为，站在现在这个节点看，一二级市场的估值差在缩小是个客观情况，部分估值10~15倍的股权项目对标公司在二级市场估值可能也就20倍出头，算上IPO25%左右的股份稀释确实已经没有什么估值差了，此时更需要转变投资思路。在他看来，投资机会的选择在于精选行业。一方面，赚行业增长带来的企业本身增长的钱；另一方面，IPO审核本身也要引导产业结构的调整和升级，未来一定不会是用一定的收入、利润规模来看是否能IPO，公司所处的行业及行业阶段在衡量是否能IPO的要素里占的权重可能会更高。
